浙阿波罗启动IPO辅导：业绩成长性、治理结构及海外依赖成隐忧,金华阿波罗公司

3月3日，浙江阿波罗运动科技股份有限公司（下称“浙阿波罗”）启动北交所上市辅导。这家以青少年越野摩托车为主打产品、97%收入依赖海外市场的“夫妻店”，在挂牌新三板不足两月后，迅速向资本市场迈出关键一步。然而，高比例海外收入、高度集中的股权结构及放缓的盈利增长，成为其IPO道路上需直面的核心隐忧。

辅导报告显示，公司于2026年1月7日在全国中小企业股份转让系统挂牌（874712.NQ），所处行业为“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（C37）”之“非公路休闲车及零配件制造”（C3780）”。2月5日与国信证券签署辅导协议。

据公开资料，浙阿波罗成立于2006年1月20日，注册资本2756万元，注册地浙江省金华市，法定代表人为应儿，是一家集研发、制造、销售为一体的科技型摩托车制造企业。公司聚焦青少年越野摩托车细分领域，产品覆盖2-18岁全年龄段用户，形成RFZ、RXF、BOOOMcycle三大核心产品系列，出口至全球79个国家和地区。2020年疫情期间实现销量翻倍至10万辆，旗下RXFSedna越野电竞车童款和电动滑板车获德国国际汽车品牌奖。2022年启动品牌战略转型，在杭州开设全球首家"阿波罗越野传送站"城市旗舰店，并规划杭州余杭区万亩户外基地。

公开转让书数据披露，公司各期总营收分别为2.81亿元、3.85亿元和2.25亿元。主营业务收入占比均超过98%，收入增长主要受益于汽动摩托车、电动两轮车收入增长。公司其他业务收入主要为海运费收入、废料处置收入及租金收入等。

▲业务收入结构，来源：公开转让书

从区域看，公司以境外销售为主，境内收入占比较小。数据显示，公司外销收入占营业收入比例分别为98.05%、97.71%和97.65%。公司业务主要分布在欧洲及北美洲地区，合计占比超85%。

浙阿波罗表示，为应对中美贸易摩擦可能给公司带来的不利影响，公司在积极开展美国业务的同时，加强对欧洲市场的开拓力度。2025年上半年，公司进一步开拓欧洲市场。但关税政策变化、汇率剧烈波动及海外宏观经济下行等多重外部风险的冲击，或将导致公司业绩稳定性尚存不确定性。

▲各地区收入，来源：公开转让书

财务方面，与营收增长明显相比，其利润增长较为缓慢。数据显示，浙阿波罗2023年至2025上半年的归母净利润分别为4,184.34万元、4,317.81万元和2,369.37万元。该公司盈利能力的可持续性与成长性将面临严格审视。

浙阿波罗是“夫妻店”式的控股结构。据公开转让书，实际控制人应儿与徐凯系夫妻关系，其中应儿直接持有公司57%的股份，徐凯直接持有38%的股份，两人合计控制公司95%的股份。这种“一股独大”的治理结构，可能引发监管对于公司内部控制有效性、决策科学性、关联交易公允性及中小股东利益保护能力的担忧，是IPO审核中的传统关注重点。

▲股权结构，来源：公开转让书

公开转让书中提到，浙阿波罗还存在个人卡收付款、资金占用、现金交易等财务内控不规范的风险，目前皆已清理完毕。

2月5日，浙阿波罗发布关于对外投资设立子公司的公告，称拟设立全资子公司，暂定名“杭州泰宏达贸易有限公司”，法定代表人为周利铭，注册资本人民币10万元。

浙阿波罗表示，本次对外投资是从公司未来发展战略的角度做出的决策，不存在重大投资风险，但存在一定的市场风险、经营风险和管理风险。

5日下午，《星岛》就子公司的核心战略意图和股权结构问题向浙阿波罗进行咨询，对方表示仅通过政府单位对接，不方便透露相关信息。

有业内人士分析认为，尽管公司启动品牌转型，在国内开设旗舰店并规划基地，试图培育国内市场以平衡风险，但目前内销收入占比仍不足3%。在竞争早已白热化的国内运动消费品市场，其品牌、渠道建设能否成功打开局面、形成实质贡献，存在较大疑问，增长缺乏清晰的新引擎，强有力的第二增长曲线平衡过于单一的海外市场风险，尚待时日。

综上所述，浙阿波罗的IPO之旅，实则是其向资本市场证明如何化解“高海外依赖、高股权集中、低利润增长”这三大核心风险的过程。